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好像工商银行规模很大，但如果我们大家都一起去挤兑，它还是会倒闭，因为每个银行都是把大多数存款拿出去借贷赚钱。我们之所以不去挤兑工商银行，是因为我们相信工商银行倒不了，我们更信任政府不会让工商银行倒闭。因此，欧元国家退出欧元，等于在大声告诉大家：不要对我有信心！这和自杀其实没啥区别。因此，欧元国家即使再命运不济，也只能掉了牙往自己肚子里吞，死活不能脱离欧元。

汇率战争 第六章（3）

汇率挂钩国如果调整自己的利率，也难免被投机者来这么一下子；但如果采取妥当的措施，让大家知道货币贬值是不得已而为之，并且是最好的选择，那么在最初的震荡后，汇率挂钩国就可以坐享其成，等着发行的货币刺激经济了。然而，这不是说只要汇率挂钩就不受制于人了。实际上，对汇率挂钩国政策影响最大的不是自己的央行，而是挂钩国选择挂钩的对象。试想，如果你和美国人挂钩了，而他开始货币紧缩、回购货币，那么美元价格就会上升。此时，挂钩国如果想让自己货币和美国货币的价格保持一致，那么只有选择抛售美元增加供应，或者选择自己也跟着美国紧缩。而抛售美元增加供应一般来说是不靠谱的，因为对美国而言，美元的供应量是可随意掌控的，想多就多、想少就少，而挂钩国的美元则是辛苦得来，自己又不能印，花完就没有了。因此，很难期待挂钩国用自己有限的美元影响有着无限美元数量的美国。这样一来，挂钩国唯一的选择只有跟着紧缩。从这一点，我们可以看出，如果选择挂钩，那么等于将你的货币政策拱手让人。

这么一看，虽然貌似汇率挂钩有统一货币之利，却无统一货币之弊，但其实还是有问题的。除了货币政策旁落以外，而汇率挂钩还有一个问题，这就是它必须依靠各国央行通过买卖本国货币和美元调节。但这种调节的基础是各国央行的外汇储备足够充分，足够在外汇市场上长袖善舞，控制货币价格。因此，为了防止自己出现外汇储备不够的现象，各国都攒了不少美元。

这些钱如果仅仅是应付贸易顺差逆差以及投资活动所产生的价格浮动，那么确实是足够了。但糟糕就糟糕在国际外汇市场上龙蛇混杂，大部分人进行交易都不是为了贸易或投资，而是希望通过价格的差异赚上一把。于是，很多投机者其实都在观察各汇率挂钩国的央行，然后利用它们买进卖出本国货币和美元的时候，推波助澜、利用差价赚点钱花。比如，当他们看到货币挂钩国的货币要贬值时，他们会跟着抛售该国货币，因为他们知道央行会出手用外汇买回本国货币，以此来获得利润。

但如果仅仅是这样，危害还不是很大，顶多是央行的资金有一部分用于喂养这帮投机者。但另一种情况则会危及根本：如果投机者的资本远比央行雄厚，他们可能会源源不断地抛出货币挂钩国的货币，使其价格大跌。这是非常有可能出现的，因为外汇市场上的炒家的资本，有些的确比一般央行雄厚（后文有详述）。而这时如果央行还想维护挂钩的汇率，那么它就被迫要用自己的外汇储备来买这些抛售的本国货币，有多少买多少。但某些投机者因为更有钱，因此他们卖的远远比央行外汇能够购买的量要大得多。于是，等央行外汇都花干净了，投机者还是再抛售，那么挂钩汇率就维持不住了，只能任由其一泻千里。如果这种情况出现，那么结果和欧元国家退出欧元是一样，所有的投资者都会完全丧失信心，这时挂钩国能做的只有等死一条路了。

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汇率战争 第七章（1）

如果上述两派都不符合你的口味，那么我们还有一个选择：自由浮动派。自由浮动派采取的办法就是大撒把，啥都不管，让货币的价值自由浮动、自生自灭。这些国家一般都看得很开，汇率有浮动是自然现象，因此不必强求，固定的汇率，不要就不要好了。这些国家认为，自由浮动的汇率是有很多好处的。

首先，汇率是一种自然调节的机制，通过货币的升值与贬值，两个国家的贸易顺差和逆差能够得到解决，不会出现一边倒的情况。另外，有了自由汇率，两国的资本也可以随意进出，只要支付市场价就可以。由于是自由的买卖，因此自由浮动的汇率代表了一种货币的市场价，从而可以让投资者看到一个国家真实的经济情况，而不是通过中央银行调节后展露出的结果。

而且，汇率浮动有其自然规律，多半是被经济、贸易的实际问题所影响；从这个角度来看，汇率只不过是表象，就好像一个人嘴里长了溃疡，其实是在告