第4部分 (第1/4页)

工会斗争的情况下来实施这些削减成本措施的，因为里根政府已经使工会工人屈服。因此，被收购公司的价值大大提高，使掠夺者可以获得惊人的投资回报。

博斯基和利文的服罪立即改变了华尔街的兴奋情绪。随后，由于博斯基的合作，米尔肯成为内幕交易的调查对象。米尔肯被指控犯有交易欺诈罪，后来被判处10年监禁和6亿美元的罚款。博斯基和利文的认罪以及对德崇证券和米尔肯的起诉，造成了一种阴郁的氛围，从而导致了1987年的股市崩盘。7

利率的提高给许多机构投资者带来了严重担忧。这些机构投资者拥有庞大的股票投资组合，并且希望在这场表面上不会结束的牛市中保护自己的收益。在期货市场上，机构公司可能陷入利润无法实现的困境，因为出售期货合约的收益将会抵消股市下跌时的损失。不幸的是，在典型的华尔街对冲心态中，许多投资者在利率提高后进入股市，同时又出售期货合约。因此，“期货市场在数分钟里失去数十亿美元，造成期货市场和股市由于不稳定而崩溃。”8此外，由于受到期货市场和利率提高的影响，专业的股票交易商立即纷纷抛售股票。于是，“市场不能马上处理如此之多的抛售指令，并且大多数人因为没有任何买家而不能出售股票！”8

这就是1987年10月9日星期一的状况，当时道琼斯工业平均指数下跌了点，报收于1738点。这一天被称为“黑色星期一”，因为一天内％的巨额损失是股市历史上最严重的损失。“许多人一夜之间失去了数千万美元的财富。一些失去财富的投资人冲进了经纪人的办公室，然后开枪。一些经纪人被杀，尽管他们无法控制市场的行为。”8一时之间，华尔街惊慌失措，因为“股票交易商抵押给银行作为贷款担保的资产在数小时内消失殆尽……由于股市崩溃而产生的巨额的现实和潜在贷款损失把银行逼到了破产的边缘”。9

主要的股票交易商深陷困境，因为他们不仅无法偿还银行的贷款，而且还因为股市的损失而需要注入大量的资本。华尔街出现了信贷紧缩，因为银行在这种恐怖的状况下不可能进行借贷。“简而言之，10月19日市场的崩溃引发了第二天更加不妙的一连串反应。”9

幸运的是，美联储开始施以援手，向市场注入了数十亿美元。10月20日早晨，美联储新任主席艾伦·格林斯潘发表了一句话的声明：“为履行作为中央银行的职责，联邦储备系统为支持经济和金融体系正常运作，今天重申将保证金融体系的流动性。”9

后来，总统市场机制特别工作组的报告响应了格林斯潘关于流动性危机会危及经济和金融体系的警告：“10月19日星期一或许是美国股市历史上最糟糕的日子……到星期二中午，金融体系濒临崩溃的边缘……但是，更严重的是……由于市场即将崩溃，信贷似乎也可能发生广泛的崩溃……金融体系即将陷入僵局。”10

黑色星期一（3）

总统市场机制特别工作组把这次灾难性的股市崩盘归咎于少数大资本管理公司。当10月19日6亿美元的股票被交易时，这些公司利用计算机来处理大规模抛售指令的交易计划。总统市场机制特别工作组的报告指责指数套利和投资保险造成了市场的崩溃，并且要求美联储行使监督职责。11随后，美联储实施了改进计算机系统、修改最低保证金要求和建立“短路机制”等一些措施，以防止今后的市场崩溃。12

由于实施了总统市场机制特别工作组提出的这些建议，美国的金融市场进入了一段相对平稳的时期。然而，投机始终是美国金融体系的特征。里根政府以来，每一个经济部门不断增加的债务使美国的金融市场变成了赌场。从20世纪80年代起，“债务加快了累积的速度，已经远远超过了根本的‘实体’经济发展的速度，而债务又严重依赖‘实体’经济。”13

由于里根政府的鼓励政策，债务尤其是用于投机活动的债务在消除管制的环境下不断增加，不可避免地带来了金融灾难。后来政府对储蓄贷款业的5000亿美元的救助、杠杆收购的投机活动、敌意收购、近年来对冲基金发动的公司重组和2007年的次债危机都清楚地证明了这一点。

注释

；　“First　Inaugural　Address；”　West　Front　of　the　；　January　20；　1981。

；　“Supply…side　economics”。

；　The　Cold　War　and