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自称为“价值投资者”的基金经理提出了“选股不选时”的口号，笔者是非常反对的。这导致一些投资者在股市6000点高峰附近买入了某些已经产生明显价格泡沫的“蓝筹股”或者这些基金经理的基金份额，他们在“选股不选时，拿着不放，长期投资”的误导下，一直持有到大盘跌到2000点以下，损失高达60％，真的是很惨重！同样的股票，如果不能选择良好的买卖时机，则完全有可能落入高买低卖的局面。此时，就算你固执的持有，也不能挽回你的损失，因为就算它将来能涨回来，过于漫长的等待也已经将你的年收益率侵蚀殆尽。

从实质上看，真正造成亏损的原因是大量的股民对股市和股票不甚了了，对股市的风险一无所知，在这种盲人瞎马的状态下做投资不亏钱才怪。

我认为，如果不能为自己构建一个安全的股票投资系统，一般人不如不要投资股票。因为银行存款虽然经不起通货膨胀的侵蚀，但是至少还能保本，并有利息可拿。如果投资者本身收入并不是很高，再到股票市场来亏钱的话，真的是雪上加霜。

可是，如果您因为投资风险的存在而拒绝参与股票市场的投资，我想您丢掉的机会，从长期看，可不是一点点。因为按照我国目前的经济增长速度，中国股市在未来20年的长期投资区间内，提供给投资者的获利空间，可能要比欧美发达国家高一倍以上。保守估计，未来20年中国股市的平均年收益率至少会超过10％，而这还仅仅是一个平均化的收益。如果您掌握了足够的投资技巧，不但能够抵御投资风险，并且能够抓住好的股票投资机会，您的长期投资收益将会让你的财富发生数量级的改变，年收益20％的话，20年后您的本金将翻38倍！

投资股票可以改善生活，投资股票是现代家庭理财的必修课。而控制投资风险，是投资者走向稳定获利的关键。魔鬼在于细节，让我们深入股权财富创造的内部运动，了解一下投资的必要性和安全投资的十*则，为我们自己构建一个“稳健的投资系统”。

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大众理财的最佳途径（1）

股票投资因为较高的收益，以及投资的方便性、流动性、广泛性而成为居民理财的最大市场。更幸运的是，中国未来20年的股票投资收益率会明显高于欧美国家，这是由我国的经济增长速度决定的。让我们先看看美国过去200年来的股票投资收益率。

说明一下：如果没有特别指明，本书所提到的收益率都是名义收益率，就是没有扣除通货膨胀率的投资收益率，这也是我们日常最常用的收益率。实际收益率是剔除通货膨胀因素后的收益率，往往在比较严谨的经济研究中才会使用。

美国的投资专家曾经计算了多种金融资产由1802年到1997年的回报率，结果显示了复利在长期增长中的巨大能量。在过去的200年间，扣除通货膨胀率后，美国股市的年复合实际收益率为7％。如果算上3％的通货膨胀率，则名义投资收益率为10％左右，并显示出惊人的稳定性。世界其他主要发达国家的股票实际收益率也与美国的情况相吻合。1802年投资于股票的1美元，在1997年底的价值将近万美元。这个金额远远超过以消费者物价指数计算的通货膨胀率。

下图1—4显示出美国国库券和债券的收益明显比股票低，黄金的收益率基本上是保值而没有增值，而长期持有美元货币会严重贬值。根据历史收益率分析，我们可以知道投资品的长期平均投资收益率的排行顺序是：股票》房地产》债券》黄金》货币。

再来看看我国股市的投资回报率。即使按2008年10月28日上证指数的历史最低点1664点来计算，我国股市开市18年来的年平均收益率也有，扣除一个的同期平均通货膨胀率，也还有的实际收益率！远超美国股市7％的平均实际收益率。随着我国经济规模的扩大，图1—4　10000美元初始投资的总回报率（1802—1997）图片来源：Jeremy　，Stock　for　the　Long　Run今后20年我国股市的平均收益率会有所降低，但有专家计算过，认为实际收益率可以保持在10％以上，而名义收益率则有15％左右。当然这只是个平均数，股票投资的最大特点就是不同的投资者收益率差异很大，如果投资得好，笔者认为达到20％的名义收益率是完全有可能的。

200年太久，很少有人会考虑哪怕30年之后的事情。因为我们谈论的都是“今生的幸福”而非“来世的富贵”。既然我们认识到了复利的威力，并且需